L'OPEP+ suspend ses hausses de production pour octobre, Ormuz limitant l'offre réelle

L'OPEP+ met sur pause ses hausses de production, du moins pour l'instant. Sept membres clés de l'alliance, soit l'Arabie saoudite, la Russie, l'Irak, le Koweït, le Kazakhstan, l'Algérie et Oman, se sont réunis virtuellement le dimanche 6 septembre et ont convenu de maintenir leur production requise d'octobre au niveau de septembre. Les marchés ont digéré la nouvelle le lundi 7 septembre, jour férié pour les Bourses canadiennes et américaines.

Cette pause suit quatre hausses mensuelles consécutives de 188 000 barils par jour chacune, de juin à septembre, qui ont complété l'annulation d'une réduction volontaire de 1,65 million de barils par jour instaurée en 2023.

Les chiffres

• Production requise combinée des sept pays pour octobre : environ 31,01 millions de barils par jour.
• Arabie saoudite : 10,478 millions b/j; Russie : 9,949 millions; Irak : 4,431 millions; Koweït : 2,676 millions; Kazakhstan : 1,628 million; Algérie : 1,007 million; Oman : 0,841 million.
• Environ 2 millions b/j de réductions antérieures demeurent en place pendant la pause.
• La prochaine réunion du groupe des sept est prévue le 4 octobre.

Une décision moins importante qu'il n'y paraît

Le vrai enjeu, c'est l'écart grandissant entre les quotas annoncés et les barils réellement livrés. Les perturbations liées à la guerre en Iran continuent de restreindre les exportations de brut par le détroit d'Ormuz, si bien que plusieurs membres produisent bien en deçà de leurs cibles. « L'OPEP+ a actuellement un pouvoir très limité sur le marché physique du pétrole », résume Jorge Leon, de Rystad Energy, ajoutant que le groupe peut modifier ses cibles sur papier sans garantie que ces barils se rendent aux acheteurs.

L'alliance elle-même a changé de visage : les Émirats arabes unis ont quitté l'OPEP en mai, après avoir participé jusque-là aux décisions mensuelles. Le groupe revoit par ailleurs la capacité de production maximale durable de ses membres, qui servira à fixer les niveaux de référence de 2027.

L'angle canadien

Pour le Canada, qui expédie l'essentiel de son brut aux États-Unis, le niveau des prix mondiaux compte davantage que les quotas de l'OPEP+. Les prix élevés de l'énergie sont une arme à double tranchant : ils soutiennent les profits et les dividendes des producteurs canadiens, mais ils ont aussi poussé l'inflation autour de 3 %. Le 2 septembre, la Banque du Canada a souligné que le conflit au Moyen-Orient maintient les prix de l'énergie à un niveau élevé et que les risques à la hausse pour l'inflation se sont accrus.

Des prix élevés ne se traduisent pas non plus chaque mois par des revenus d'exportation plus importants. Statistique Canada a indiqué que les exportations de pétrole brut ont reculé de 5,6 % en juillet en raison de prix et de volumes plus faibles, un troisième recul mensuel d'affilée des exportations d'énergie.

Des risques dans les deux sens

Si la navigation dans le détroit d'Ormuz se normalise, les barils déjà autorisés sur papier par l'OPEP+ pourraient arriver rapidement sur le marché et faire baisser les prix. Si les perturbations s'aggravent, une pause des quotas n'offre guère de soulagement. Dans les deux cas, ce sont surtout la géopolitique, et non la politique de l'OPEP+, qui mènent le bal.

Ce que ça signifie pour l'investisseur ordinaire

L'énergie est l'un des plus grands secteurs de la Bourse de Toronto : les prix du pétrole se répercutent donc sur la plupart des fonds indiciels canadiens. Les ménages les sentent à la pompe et, de plus en plus, dans les attentes de taux d'intérêt. Les investisseurs qui détiennent des titres énergétiques pour leurs dividendes doivent garder en tête que ces versements dépendent de prix qui peuvent varier brusquement au gré de l'actualité. Une répartition équilibrée, plutôt qu'un pari important sur le pétrole, reste l'option prudente par défaut. Il s'agit d'information générale et non d'un conseil personnalisé.

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