L'économie canadienne fait du surplace en juillet : la construction compense le recul des usines et du commerce de détail

L'économie canadienne a marqué une pause au début du troisième trimestre. Statistique Canada a annoncé mardi que le produit intérieur brut réel était inchangé en juillet : les gains de la construction et des services publics ont été annulés par les reculs de la fabrication, de l'extraction minière et du commerce de détail. Dix des 20 secteurs industriels ont progressé.

Ce mois neutre arrive après un printemps solide. Le PIB du deuxième trimestre a crû à un rythme annualisé de 3,3 %, et l'organisme a révisé à la hausse la croissance de juin, à 0,4 % au lieu de 0,3 %. Son estimation préliminaire pour août fait état d'une hausse de 0,2 %, un chiffre qui sera mis à jour le 30 octobre.

Les chiffres

• PIB réel, juillet : 0,0 % par rapport à juin, conforme à l'estimation éclair de Statistique Canada
• Construction : +1,3 %, une quatrième hausse mensuelle d'affilée
• Services publics : +1,7 %, le meilleur mois du secteur cette année
• Hébergement et restauration : +0,8 %
• Fabrication : -0,9 %, premier recul en quatre mois
• Extraction minière, exploitation en carrière et extraction de pétrole et de gaz : -0,5 %
• Commerce de détail : -1,0 % ; commerce de gros : -0,4 %
• Estimation préliminaire d'août : +0,2 %

Ce qui a fait bouger le mois

Plusieurs mouvements de juillet s'expliquent par des facteurs ponctuels. Statistique Canada attribue la poussée de la production d'électricité à la vague de chaleur de juillet, qui a fait grimper la demande de climatisation. La construction de bâtiments non résidentiels a connu son meilleur mois depuis le début de 2022, surtout grâce à un nouvel hôpital à Toronto, rapporte La Presse Canadienne.

Du côté des baisses, les Services économiques TD signalent l'arrêt imprévu d'une raffinerie du sud-ouest de l'Ontario et des perturbations de production dans une mine de la Saskatchewan. L'extraction de potasse a chuté de 6,4 %, sa plus forte baisse mensuelle depuis septembre 2025. Les ventes des stations-service ont reculé pendant que le prix de l'essence montait rapidement en pleine saison des vacances. La TD relie aussi la hausse de l'hébergement et de la restauration à l'afflux de voyageurs étrangers, vraisemblablement lié à la Coupe du monde.

Un trimestre qui reste correct

Les économistes n'y voient pas, en soi, un signal d'alarme. À partir de l'estimation d'août, la TD calcule que la croissance du troisième trimestre se dirige vers environ 2 % en rythme annualisé, un résultat qu'elle juge solide et conforme à son scénario d'un ralentissement après le rebond du printemps. Desjardins arrive aussi à environ 2,0 %.

Selon la TD, ce rapport ne devrait pas modifier sensiblement les perspectives de la Banque du Canada, qui a maintenu son taux directeur à 2,25 % le 2 septembre. Sa prochaine décision est prévue le 28 octobre.

Les risques

Les vraies inquiétudes concernent la suite plutôt que juillet. La TD s'attend à ce que les nouvelles frictions commerciales avec les États-Unis et la hausse des coûts de l'énergie continuent de peser sur les ménages et les entreprises à court terme. Elle note que les marchés sont devenus plus restrictifs : les pressions énergétiques persistantes augmentent le risque que l'inflation se généralise, et la hausse des taux américains et des rendements obligataires mondiaux resserre les conditions financières au Canada.

Desjardins invite par ailleurs à la prudence avec les données mensuelles du PIB, qui ont fait l'objet de révisions importantes ces dernières années.

Ce que ça change pour vous

Un mois à zéro ne veut pas dire récession. La croissance devrait rester positive pour le trimestre, mais elle ralentit, et ce qui touche le plus les ménages, ce sont le prix de l'essence, les tensions commerciales et le coût du crédit. Si votre hypothèque arrive à renouvellement ou si vous avez des dettes à taux variable, mieux vaut prévoir des taux stables ou plus élevés que compter sur des baisses. Une économie au ralenti rappelle aussi l'importance d'un fonds d'urgence. Cet article est de l'information générale et ne constitue pas un conseil financier personnalisé.

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