Les usines canadiennes poursuivent leur expansion en août, l'indice PMI fléchit à 53,0

Le secteur manufacturier canadien a continué de croître en août, mais un peu moins vite, selon l'indice PMI manufacturier de S&P Global pour le Canada publié le 1er septembre. L'indice a glissé à 53,0, contre 53,5 en juillet, et se maintient au-dessus du seuil de 50,0, qui sépare l'expansion de la contraction, pour un cinquième mois d'affilée.

Le résultat est légèrement meilleur que prévu. Il montre des usines qui augmentaient encore leur production, leurs commandes et leurs effectifs à la fin de l'été, alors même que le conflit commercial avec les États-Unis s'envenimait.

Les chiffres et les attentes

• Indice global : 53,0 en août, contre une prévision de 52,7 et 53,5 en juillet.
• La production et les nouvelles commandes ont augmenté pour un cinquième mois consécutif; la croissance de la production a été la plus rapide depuis avril.
• La création d'emplois a été la plus forte depuis octobre 2024.
• Les achats ont augmenté et les stocks d'intrants ont légèrement progressé, en partie parce que les fabricants ont devancé leurs achats par crainte de hausses de prix et de pénuries.
• L'inflation des coûts des intrants reste élevée mais s'atténue, et celle des prix de vente a ralenti par rapport à juillet.
• La confiance des entreprises a atteint son plus haut niveau depuis la fin de 2024.

Un bel été, un automne plus corsé

Ce sondage d'août couronne une série de bons résultats pour les usines. L'économie canadienne a progressé à un rythme annualisé de 3,3 % au deuxième trimestre, et les fabricants profitaient d'une demande intérieure plus ferme.

Le même matin, Statistique Canada indiquait que les dépenses en immobilisations dans l'extraction de pétrole et de gaz ont totalisé 11,0 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2026, en hausse de 7,2 % par rapport au trimestre précédent. Un autre signe que l'investissement dans le secteur des biens reprenait de la vigueur avant le plus récent choc commercial.

Les risques

Le hic, c'est le calendrier. Les nouveaux tarifs américains de 50 % sur une série de produits canadiens sont entrés en vigueur le 22 août, après une bonne partie de la période de sondage. Les données d'août ne reflètent donc probablement pas tout leur effet. Une partie de la vigueur des achats tient aussi à des stocks constitués en prévision de hausses de prix, ce qui peut gonfler l'activité pendant un mois ou deux avant un retour du balancier.

Les prix demeurent une autre source d'inquiétude. Même si l'inflation des intrants ralentit, les usines paient encore plus cher leurs matériaux, et c'est l'un des canaux par lesquels les tarifs et les prix élevés de l'énergie peuvent se répercuter sur l'inflation à la consommation.

Ce que ça signifie pour l'investisseur ordinaire

Un PMI supérieur à 50 est une bonne nouvelle pour l'emploi dans les régions manufacturières comme l'Ontario et le Québec, et pour les sociétés industrielles inscrites à la Bourse de Toronto. Mais un seul mois de données en dit peu sur la capacité du secteur à encaisser un trimestre complet de tarifs plus élevés.

Pour l'investisseur, la leçon consiste à éviter de miser lourdement sur l'élan à court terme d'un seul secteur. Un portefeuille diversifié, qui comprend des titres industriels sans être concentré dans les exportateurs les plus exposés aux tarifs américains, est mieux placé pour absorber les surprises de l'automne. Il s'agit d'information générale et non d'un conseil personnalisé.

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