L'excédent commercial du Canada fond à 769 millions, les exportations vers les États-Unis chutent de 6,6 %

L'excédent du commerce de marchandises du Canada s'est fortement rétréci en juillet, a annoncé Statistique Canada le 3 septembre. Les exportations ont reculé pour la première fois en six mois, alors que les importations ont poursuivi leur hausse. L'excédent avec le reste du monde est passé de 4,2 milliards de dollars en juin, un chiffre révisé à la hausse, à 769 millions en juillet.

Il s'agit tout de même d'un cinquième excédent mensuel d'affilée, mais le résultat est nettement inférieur aux attentes des économistes. Il illustre à quel point la balance commerciale canadienne peut basculer rapidement au gré des prix des ressources et de la demande américaine.

Les chiffres et les attentes

• Les exportations ont reculé de 2,3 %, à 76,1 milliards de dollars; en volume, la baisse est de 1,5 %.
• Les importations ont augmenté de 2,2 %, à 75,4 milliards, une sixième hausse mensuelle consécutive.
• Les analystes prévoyaient un excédent d'environ 3,6 milliards; l'écart est donc de près de 3 milliards.
• Les exportations vers les États-Unis ont chuté de 6,6 %, le plus fort recul depuis avril 2025, et l'excédent avec nos voisins est passé de 10,3 à 5,9 milliards.
• En incluant les services, l'excédent commercial total est passé de 4,0 milliards en juin à 1,1 milliard en juillet.

Ce qui explique le recul

Deux groupes de produits expliquent l'essentiel de la baisse. Les exportations de produits métalliques et minéraux non métalliques ont reculé de 8,5 %, après un bond de 15,8 % en juin : les acheteurs étrangers ont acquis moins d'or détenu au Canada, et les prix à l'exportation des métaux précieux étaient 9,0 % sous leur sommet de février. Les exportations d'énergie ont diminué de 4,4 %, un troisième recul mensuel d'affilée, le pétrole brut cédant 5,6 % en raison de prix et de volumes plus faibles.

Du côté des importations, les véhicules automobiles et leurs pièces ont bondi de 11,4 %, à un niveau record. Selon Statistique Canada, les fermetures estivales habituelles des usines d'assemblage nord-américaines ont été moins marquées cette année, surtout aux États-Unis, ce qui a fait grimper les importations d'automobiles et de camions légers.

Le point positif : la diversification

Les exportations vers les pays autres que les États-Unis ont progressé de 7,4 %, pour atteindre un record de 25,6 milliards, une troisième hausse consécutive, grâce notamment aux Pays-Bas, à la Chine et à l'Allemagne. Ces destinations ont reçu 33,7 % des exportations canadiennes en juillet. Les exportations de canola ont bondi de 43,2 %, surtout vers la Chine, le Pakistan et le Japon, et celles d'aéronefs, de 80,1 %.

Les économistes invitent aussi à la prudence : une partie de la faiblesse de juillet semble être un retour partiel des gains exceptionnellement forts du deuxième trimestre.

Le risque à venir

Les données de juillet précèdent les tarifs américains de 50 % entrés en vigueur le 22 août ainsi que les contre-tarifs canadiens. Le recul des exportations vers les États-Unis s'est donc produit avant ces mesures, ce qui laisse présager d'autres pressions sur les industries exportatrices dans les données d'août et de septembre. Par ailleurs, les estimations des exportations de pétrole brut sont sujettes à des révisions plus importantes lorsque les prix sont volatils, comme c'est le cas cette année.

Ce que ça signifie pour l'investisseur ordinaire

Pour les ménages, la balance commerciale compte surtout par l'entremise de l'emploi et du huard. Un excédent qui fond et des exportations d'énergie plus faibles pèsent généralement sur le dollar canadien, ce qui renchérit les achats et les voyages aux États-Unis, mais gonfle les revenus des exportateurs une fois convertis en dollars canadiens.

Pour l'investisseur, le rapport rappelle que les indices canadiens, très axés sur les ressources, évoluent au rythme du pétrole et de l'or. Combiner des actifs canadiens et étrangers aide à répartir ce risque. Il s'agit d'information générale et non d'un conseil personnalisé.

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